螺紋熱卷:(供需兩端缺乏驅動,盤面震蕩為主)
螺紋在高鐵水產量背景下產量小幅上升。近期廢鋼價格漲幅較大,短流程利潤收縮,預計產量高點已過,長流程4月上旬鐵水轉向熱卷為主,因此近期螺紋供給端壓力不大。需求方面,目前尚未到需求證偽階段,因此供需兩端都沒有明顯的下行驅動,但是現貨成交的弱勢也限制了盤面上行高度。去庫速度會偏慢,給淡季累庫加快的預期。整體而言,4月表需高點能否達到350-360萬噸/周是決定趨勢性行情的關鍵,在此之前盤面以區間震蕩為主。
熱卷利潤好轉,鐵水流向熱卷增加,且高爐檢修減少,產量出現了大幅的上升,符合前期預期。市場上現貨資源量開始增加,疊加制造業需求和坯料熱卷出口接單環比走弱,基本面轉弱。不過3月制造業PMI繼續處于較高景氣水平,主要貢獻來自生產指數和新訂單指數,因此盡管卷螺差相對強弱出現變化,但從現貨需求絕對值來看,熱卷依然要好于螺紋,因此卷螺差難以拉開。單邊熱卷沒有明顯矛盾,依然是跟隨黑色板塊震蕩。下半年制造業繼續看好,隨著移倉換月結束,月間考慮5-10合約反套。
鐵礦石:(短線受喊話壓力市場繼續攀漲承壓)
上周鐵礦石底部反彈,主要是修復前期因為宏觀海外銀行暴雷帶來的超跌。隨著海外宏觀風險事件緩和,盤面在終端消費及成交尚可環境下重新探漲。市場消息方面,周一工信部表態今年繼續嚴禁新增產能,延續一貫政策導向。后續鐵礦供應端兩則消息,FMG鐵橋項目首批投產時間延遲以及Vale北部礦區4月發運受港口檢修影響偏弱,在當前澳洲發運表現強勁以及卡粉庫存偏高背景下影響有限。周五經濟日報發文表示鐵礦價格異動不可掉以輕心,短期對價格繼續攀漲形成壓力。當前高爐鐵水仍在續增,不過鋼廠方面采購謹慎,港口庫存仍保持去庫,但驅動偏弱。基本面具體來看,發運環比變化不大,處于近期均值附近;到港回落至2123萬噸,處近期一般水平;未來到港預計在當前水平附近保持。需求方面高爐復產意愿仍存,日均鐵水產量處于往年同期絕對高位區間。庫存方面45港口庫存保持去庫,鋼廠庫存方面當前未有加大采購意愿,庫存絕對量變化不大,庫消比繼續下降。整體鐵礦基本面仍處去庫周期,本身問題不大。短線受喊話壓力市場繼續攀漲承壓,但高位鐵水對價格形成較強支撐,中線關注鋼廠利潤、終端需求和宏觀情況,預計寬幅震蕩。
焦炭:(現貨提降周期,盤面或小幅高開轉震蕩運行)
上周盤面圍繞1-2輪貼水寬震蕩運行,鋼廠首輪提降50-100元/噸,鋼聯數據不及預期,但地產仍有零星刺激政策,宏觀數據略好于預期,鐵水回升也超預期,預計往245進發。不過整體看供需仍偏平衡,成材需求預期也沒有太強改善,鐵水回升會對鋼價形成壓力,后續供給仍會環比提升,中線來看一旦終端需求4月觸頂回落或引發鋼廠減產負反饋。短線雖然成材表需一般但鋼材維持去庫,鐵水暫無回落風險,現貨預計穩中偏弱運行,周末原油價格大漲,盤面或小幅高開,之后或回到寬震蕩運行格局,遠月維持空配,重點關注需求延續性與海外宏觀風險變化。
焦煤:(下游降價周期,蒙煤短線通關或受壓制,盤面或小幅高開轉震蕩運行)
上周盤面寬震蕩運行,終端表需數據不及預期,但地產仍有零星利多,周五宏觀數據略好于預期,動煤因倒春寒預期跌勢放緩,鐵水回升也超預期,蒙煤因長協問題仍在拉扯階段壓制通關,原料偏強上行侵蝕利潤。焦煤產地與競拍價格仍弱,流拍率仍高。煤礦出貨壓力略增,短線跌價預期壓制下游補庫意愿,采銷供需維持偏松,現貨價格維持弱勢。中線來看內礦供給與進口仍有抬升空間,旺季結束后供需將進一步轉松。周末原油大漲,近月05盤面或跟隨小幅高開,隨后轉回寬震蕩運行,09合約4月由空配轉為逢高布空不變,繼續關注終端需求與供給增量節奏。
動力煤:(大秦線檢修在即,貿易商挺價,短期或出現震蕩行情)
上周五為月末,主產地供需雙弱,價格整體平穩,受配額影響,供給略微收縮。鐵路大修前,港口非電補庫需求略有增加。本周中,大秦線開始檢修,目前貿易商情緒較好,挺價惜售,但上周末成交表現一般。目前進口煤,價格優勢暫不明顯,價格保持堅挺,但下游謹慎采購。上周末強冷空氣到來,北方部分地區降溫超過15℃,局部地區出現極端降雪,民用需求退場或延遲。南方區域性暴雨,中下游水電近期或有改善。電廠中長協保供,庫存小幅上行,市場煤采購需求不強。上周末到港資煤量對穩定,下游拉運減弱,北港繼續累庫,待大秦線檢修開始,港口庫存或得到去化。市場淡季特征逐漸顯現,高庫存情況下,在大秦線檢修在即,煤市或出現震蕩行情。
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