焦煤方面,需求方面,焦化廠和鋼廠的焦煤庫存經過 7 月大幅去化,已至極低水平。8 月,若高爐復產,必然會帶來焦煤補庫需求。然而鋼材終端需求承接力有限,制約鐵水產量反彈高度。綜合來看,8 月焦煤需求環比將有改善,但需求強度上難有較大突破。
供應方面,煤炭保供政策延續,國內煤礦生產平穩;進口端,蒙煤、俄煤進口量高位震蕩,海運煤進口價差打開,進口環境相對寬松。
整體來看,近期焦煤盤面提前交易復產補庫邏輯,期價大幅反彈。焦煤現實供需較為寬松,盤面升水條件下,短期內繼續大幅上漲動能不足。后續需持續觀察鋼材終端需求、高爐復產節奏及產業鏈利潤分配結構,若鋼材旺季需求如期而至,原料補庫需求進一步放大,屆時焦煤價格或將跟隨鋼價反彈。
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