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發改委又出手了!高壓調控下動煤走弱 焦煤焦炭卻漲勢洶洶 A股會再現“煤超瘋”行情嗎?

   2022-02-23 同花順財經246

  2月22日,國家發展改革委再度出手穩煤價。當天15時,國家發展改革委經濟運行局召開穩煤價視頻會議,參會單位包括陜西省發展改革委、陜西省能源局、山西省能源局、內蒙古自治區能源局、河北港口集團、我的鋼鐵網等,會議主要圍繞當前煤炭市場價格情況、研究規范煤炭市場交易、穩定煤價市場工作展開。

  當前煤炭仍處于保供穩價的政策背景之下,疊加國內供暖季用煤炭需求有所下降,煤價或有望得到控制。此前,2月9日,國家發展改革委召集晉、陜、蒙等地能源主管部門以及相關企業召開穩煤價專題會議,約談部分價格虛高企業。消息傳出后,期貨市場動力煤主力合約由漲轉跌。

焦煤焦炭連創階段新高

  在持續調控下,動力煤價小幅下行,然而焦煤焦炭卻狂漲不止。繼主力合約在2月18日上漲5.46%后,焦煤主力合約在2月21日再次大漲5.04%。從技術點位上看,焦炭主力合約在2月18日即創下了階段收盤新高和階段盤中新高;焦煤主力合約在2月18日創下階段收盤新高,在2月21日續創階段收盤新高,且創下了階段盤中新高。


圖片

  受期貨方面表現強勢影響,煤炭股也紛紛走強。山西焦煤、潞安環能、冀中能源、山煤國際等煤炭股紛紛創下了階段新高。從券商近日發布的研報來看,分析人士普遍看好雙焦后市行情,認為煤炭板塊有望延續強勢表現。

  分析師表示,目前焦化企業受環保、盈利虧損等因素影響,焦企開工率多保持低位運行。需求方面,近期部分鋼廠庫存下滑,對焦炭采購積極性有所提高,下游限產情況有望得到緩解,需求有望釋放,焦炭基本面呈現逐步好轉趨勢。焦鋼限產幅度或有所減少,對原料煤或有一定補庫需求。綜合來看,預計短期內焦煤市場平穩運行。

  分析師表示,3月伴隨氣溫回暖需求將季節性轉淡,但供給端或將逐步收緊,安全生產將重回政策重心,高負荷生產強度或不可持續,生產強度或與需求相匹配,淡季煤價或平穩過渡。煤炭板塊投資邏輯或主要圍繞“穩增長”與“轉型”兩大主線:“穩增長”方面,基建地產鏈條受益,利好煤焦鋼產業鏈,且鋼鐵碳達峰延緩利好煉焦煤需求。此外,煉焦煤價格由市場決定,煉焦煤板塊仍具有明顯彈性;“轉型”方面,在碳中和背景下,煤企新增產能意愿明顯下降,未來煤價將維持高位,內生增長不足,但外延式增長將成為主流,煤企高盈利有能力做轉型,且未來機遇期就在未來5-10年之內。當前煤炭股低估值特征明顯,在當前穩增長、寬信用的宏觀政策預期下,開源證券認為煤炭板塊具備較高配置價值,看好板塊估值修復。

2022年國內“煤超瘋”難再現

  隨著俄烏局勢的持續惡化,將對全球煤炭市場造成負面影響,而我國煤炭價格政策性調控壓力加大。據悉美國煤炭礦商已基本將2022年煤炭提前售罄。預計2022年澳大利亞煤炭仍然難以放開進口。澳煤受限后,俄羅斯煤已成為我國僅次于印尼煤的主要進口煤源,但印尼和俄羅斯煤炭增量十分有限,預計2022年進口煤市場仍然供不應求。因此,判斷進口煤價格可能經常出現與內貿煤價格倒掛現象。

  自2021年四季度以來,以及2022年執行新的“煤炭價格長效機制”等一系列煤炭保供限價舉措,力促煤炭價格回歸理性,說明國家已經將能源安全提升到了一個新的高度,對穩定大宗商品價格決心堅定,這對后市煤炭價格走勢有較強的政策指導意義。2022年在煤炭增產保供形勢下,動力煤市場供需緊張關系較2021年將有緩解。但受極端天氣頻發、進口煤資源緊張、需求持續增長等因素影響,季節性、區域性供求關系緊張仍然存在。2022年動力煤價格有望逐步回歸合理區間,但具體還要看煤炭中長期合同剛性約束能力和效果。

  當前煉焦煤庫存整體處于偏低水平,供需稍有不及預期或者超預期,價格就可能出現較大波動。因為庫存偏低,累庫需要時間,加之2022年動力煤年度長協基準價較上年大幅提高,煉焦煤價格重心可能也會較2021年有明顯上移,俄烏緊張關系亦會推高焦煤價格。值得關注的是,就在2021年12月,國家發展改革委下發通知,要求2022年煤炭中長期合同在全國煤炭交易中心錄入匯總,實現對煤炭供需、產銷、量價、履約、誠信等方面的閉環管理。

  民生證券能源行業首席分析師表示,2021年煤價上漲速度非常快,上市公司售價變化慢于市場價,尤其是十月價格暴漲階段,上市公司并沒有像市場價一樣大幅度上調價格,因此上市公司盈利增速弱于港口價格增幅。預計2022年首先港口價格波動幅度弱于2021年,同時長協基準價有望從535元/噸提升至700元/噸,且長協覆蓋率也有所提高,意味著上市公司的盈利中樞有望抬升,隨著盈利中樞的抬升以及盈利穩定性的增強,行業估值也有望提升。

  雖然分析人士普遍認為2022年國內煤炭市場不會再現異常高價,但依然看好價格中樞整體提升,拉動煤炭行業企業業績增長。以往每一輪大宗商品價格過快上漲,都伴隨著急跌,但2022年市場預計不會出現這種情況。原材料價格上漲,必然會帶來消費的抑制,這個經濟規律無法避免。因此市場對2022年全球宏觀經濟不是特別樂觀。



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