螺紋:產(chǎn)量回落,庫存去化仍較快
昨上海螺紋報(bào)價(jià)4790元/噸漲10元。本周找鋼網(wǎng)建材產(chǎn)量降8.17萬噸至305.73萬噸,粗鋼產(chǎn)量平減已提前完成,政策壓力減輕,鋼廠即期利潤偏高背景下復(fù)產(chǎn)意愿確有提升,但環(huán)保、能耗雙控、華北采暖季以及冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期等持續(xù)影響下,產(chǎn)量回升空間不大,繼續(xù)保持偏低水平。表觀需求低位水平延續(xù)震蕩,本周找鋼網(wǎng)建材表需降14.27萬噸至360.65萬噸,從傳統(tǒng)季節(jié)性來看,需求下滑趨勢大概率仍將延續(xù)下滑趨勢,去庫速度仍較快,其中廠庫降33.87萬噸,社庫降21.05萬噸,價(jià)格偏高下冬儲(chǔ)尚未啟動(dòng),成交尚可,昨日建材成交20.05萬噸,雖房住不炒下地產(chǎn)耗鋼需求下行趨勢不改,但悲觀預(yù)期也略有修復(fù),隨著房企融資政策和地方供地政策變化,政策維穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng),短期政策底或已出現(xiàn)。綜合來看,雖然粗鋼產(chǎn)量平減已經(jīng)提前完成,煉鋼即期利潤相對(duì)偏高情況下鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿提升,螺紋產(chǎn)量或有回升,但環(huán)保、能耗雙控、華北采暖季以及冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期持續(xù)影響下,產(chǎn)量回升空間不大,短期需求在傳統(tǒng)淡季下仍有季節(jié)性走弱空間,中期需求下行趨勢雖不改,但悲觀情緒亦有修復(fù),近期鋼價(jià)或仍以區(qū)間震蕩為主,下方空間有限。
熱卷:產(chǎn)銷變化不大
昨上海熱卷報(bào)4780元/噸漲50元。本周找鋼網(wǎng)熱卷產(chǎn)量微降0.7萬噸至343萬噸,目前鋼廠鐵水產(chǎn)量處于低位,近幾周降幅放緩,現(xiàn)階段熱卷利潤相對(duì)偏高,鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿上升,但在采暖季和冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期的的持續(xù)影響下,熱卷產(chǎn)量空間并不大,仍將保持偏低水平。制造業(yè)需求低位仍顯弱勢,本周找鋼網(wǎng)熱卷表需微降0.22萬噸至355.97萬噸,但在限電緩解以及成本大幅回落下熱卷需求繼續(xù)回落空間也比較有限,庫存去化尚可,其中廠庫降3.3萬噸,社庫降9.67萬噸,中期需求預(yù)期略有改善,11月制造業(yè)PMI為50.1,比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn),重返擴(kuò)張區(qū)間,表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有所加快,景氣水平改善。新訂單指數(shù)為49.4,比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn),需求有所改善,生產(chǎn)指數(shù)為52.0,比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn),升至擴(kuò)張區(qū)間,原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為52.9,較上月下降19.2個(gè)百分點(diǎn),企業(yè)原材料成本壓力有所放緩。綜合來看,雖然粗鋼產(chǎn)量平減已經(jīng)提前完成,煉鋼即期利潤相對(duì)偏高情況下鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿提升,鋼廠產(chǎn)量或有回升,但環(huán)保、能耗雙控、華北采暖季以及冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期持續(xù)影響下,產(chǎn)量回升空間不大,需求仍舊偏弱但在下游限電緩解以及成本大幅回落下熱卷需求繼續(xù)回落空間比較有限,中期需求預(yù)期略有修復(fù),近期鋼價(jià)或仍以區(qū)間震蕩為主。
鐵礦:區(qū)間震蕩
昨普式62指數(shù)報(bào)101.4漲1.3,青島港PB粉報(bào)680元/噸漲20元/噸。白天盤面沖高回落,夜盤偏弱震蕩,鐵礦0105反套較為流暢。昨天現(xiàn)貨端鐵礦表現(xiàn)比較強(qiáng)勢,上午漲幅明顯,PB報(bào)675,680,685都有成交,但是下午成交開始疲軟,盤面也隨之回調(diào)。近期政策影響比較多,鐵礦上下震蕩,方向不太明確,多空交織,多頭邏輯依然是復(fù)產(chǎn)+低估值,空頭邏輯在于限產(chǎn)政策,調(diào)研顯示冬儲(chǔ)情緒目前較弱,部分下游觀望情緒濃厚。操作上建議觀望為主,現(xiàn)在基本屬于年末魚尾行情,不確定性也比較大,操作性價(jià)比不高。
焦煤:價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)
盤面焦煤窄幅波動(dòng),01合約圍繞2100上下波動(dòng)方向不明顯。近期焦煤價(jià)格有所持穩(wěn),現(xiàn)貨端,山西產(chǎn)區(qū)漲跌互現(xiàn),成交有所好轉(zhuǎn),但是下游依然存在觀望情緒。進(jìn)口方面,今日通關(guān)車輛由前期的500車重新回落至200車,昨天為270車,進(jìn)口有所縮減。需求端,鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)見底,目前最大的利多因素還是下游極低的庫存,獨(dú)立焦企和鋼廠的補(bǔ)庫意愿有所好轉(zhuǎn),如果后期需求有邊際改善傾向,焦煤有望迎來補(bǔ)庫需求。操作上暫時(shí)觀望,如后續(xù)需求改善可以逢低輕倉試多。
焦炭:暫穩(wěn)運(yùn)行
白天盤面焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行,夜盤有所回落。近期焦炭市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)暖,部分產(chǎn)區(qū)煤價(jià)上漲,對(duì)焦炭有所支撐。供給端,產(chǎn)量依然低位,環(huán)保限產(chǎn)和冬奧會(huì)依然是不確定因素;需求端,鐵水產(chǎn)量大概率筑底,后期如無進(jìn)一步的限產(chǎn)政策,預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量會(huì)緩慢回升。庫存方面,下游鋼廠庫存偏低,目前還是要重點(diǎn)關(guān)注復(fù)產(chǎn)情況,下游庫存低位下,需求的邊際好轉(zhuǎn)可以有效提振焦炭的補(bǔ)庫需求。總體來看供需已經(jīng)處于冰點(diǎn),下方空間有限。策略上,依然暫時(shí)觀望。
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