鋼材:去庫加速價格漲,基差修復正當時
昨日,鋼材期現貨共振上漲,盤面強于現貨,基差明顯修復。螺紋2201合約收于4502元/噸,較昨日收盤價上漲187元/噸,漲幅4.33%。熱卷2201合約收于4599元/噸,較昨收盤價上漲176元/噸,漲幅3.98%,螺卷盤面價格同步上漲,卷螺差維持低位。現貨方面,現貨全國大部分地區繼續上漲,漲幅10-80不等,其中福州、天津等地漲幅居前,漲幅80元/噸,現貨報4650元/噸左右。成交方面,昨日全國建材成交21.5萬噸,總體維持較好狀態,但因季節性的存在,再有增量也有較大難度。昨日午后鋼谷網建材供需數據顯示,成材產量繼續走低,而成材去庫幅度陡然增加,表需環比錄得10%左右回升,分析其原因,大致可以理解為近期成材價格止跌企穩,且還有回升,前期經過一個月時間的大幅快速下跌,剛需及投機需求均受到抑制,這部分需求在過去的一周時間里得到比較充分的釋放,另外就是資金的邊際改善同樣助推了需求的環比提升,故使得本周去庫較為明顯,在其中也有在途資源擾動,會使得統計數據階段性失真,尚需時間去驗證,不過總體而言,需求環比改善出現疊加產量的持續下滑,使得供需出現短節奏的逆轉,此外,期現價差仍處較大位置,現貨價格仍有需求支撐,盤面存在基差修復訴求,后期密切觀察供需數據進一步演化以及基差修復情況。
整體來看,根據10月份全國的粗鋼產量測算,四季度如果確保壓產完成,預計12月份產量理論上可以環比回升,但從實際情況來看,10月份的平均產量水平依然低于9月份,預計全年的產量減量將超過預期的壓產任務。但考慮當前即期模擬利潤情況鋼廠存在復產可能。近期央行、銀監會再度表態穩地產,但更多的仍是強調平穩,而非刺激;按揭較前期有緩和,但仍未傳導至工業品消費層面,而從季節性來看,消費旺季逐漸將過,傳導到施工端仍需有較長的路要走,而非一日之功。鋼廠成本也出現明顯松動,在原料端難有大幅反轉的背景下,疊加對未來的消費預期水平,成材仍存在較大壓力。后期重點關注庫存的去化情況以及原料端成本支撐情況,整體仍維持偏空思路對待。
粗鋼壓產、限電及宏觀經濟政策的執行及變化、爐料價格等。
鐵礦石:鋼廠補庫預期,市場情緒高漲
昨日,黑色系整體大幅反彈,鐵礦石延續反彈態勢,主力合約2201報收616.5元/噸,漲幅5.84%。現貨方面, 24日進口鐵礦港口現貨午后價格持續上行,全天累計上漲10-25元/濕噸。現青島港PB粉665-675元/濕噸,超特粉430-435元/濕噸。成交方面,全國主港鐵礦累計成交139萬噸,環比上漲20.3%,遠期現貨累計成交109萬噸(8筆),環比上漲473.7%。基差方面,PB粉130元/噸附近,超特粉30元/噸附近,整體變化不明顯。
綜合來看,短期成材端廠庫、社庫齊降,表需明顯回升,下游消費有所改觀;供給端延續寬松狀態,需求端需重點關注鋼廠實際補庫情況;另外今日河北河南多地啟動重污染天氣應急響應,多地鋼廠的生產或將受到影響,鋼廠復產面臨阻力。鐵礦連續上漲后,市場情緒有所高漲。
國家對經濟刺激,以及友好地產政策的出臺,海運費上漲風險等。
雙焦:盤面適度反彈,悲觀情緒有所修復
焦炭方面:昨日焦炭2201合約收于3050元/噸,漲139個點,漲幅4.77%,焦炭價格經過大幅回落基本筑底,進入震蕩修復階段;供應端部分焦企限產仍較嚴格,當前焦炭供應逐漸趨于寬松,場內庫存壓力大,多以積極出貨為主,少部分貿易投機需求逐漸顯現,開始有采購行為,疊加近期期貨盤面修復反彈,市場悲觀情緒有所修復,繼續關注投機環節的采購量以及鋼廠采購節奏的變化。
焦煤方面:昨日焦煤2201合約收于2149元/噸,上漲237個點,漲幅為12.4%;需求方面,部分焦企考慮現階段廠內原料煤庫存已降至臨界低位,對一些跌幅較大的性價比較好的煤種開始適量采購,部分線上競拍成交情況也明顯好轉。供應方面,昨日汾渭CCI山西低硫指數報2480元/噸,較前一日無變動。進口蒙煤方面,甘其毛都口岸近期通關增至500車以上,其中11月23日通關527車,蒙煤增量逐漸穩定,蒙煤降幅明顯收窄,部分貿易商開始挺價觀望,焦煤進入逐步供給寬松狀態,仍具有較大下行壓力。
整體來看,焦煤受國家大力保供政策影響,使得煤炭遠期供需發生根本性逆轉,具有較大下行壓力,焦炭由于鋼廠開工率不斷降低,對焦炭需求逐步減少而下行,但不排除鋼廠短期適度補庫,緩解焦炭下跌。由于焦化企業自身庫存也處于不斷攀升中,后期焦炭現貨依然有較大的下行空間。焦煤焦炭期現價差較大,且期貨近期流動性不足,因此建議觀望為主。
消費強度是否能回歸,雙焦雙控、鋼材壓產政策落地范圍及落實成程度,宏觀經濟政策,煤炭進出口政策,工信部門的最新政策動態。
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