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11月份以來大宗價格下滑嚴重 龍頭企業積極應對

   2021-11-19 新浪財經196

  四季度以來,大宗商品價格下滑明顯。從10月份的情況來看,大宗商品供需兩弱,供應指數跌至去年3月份以來新低,銷售指數連月下跌。進入11月份,價格下滑趨勢加劇。截至11月18日收盤,反映一攬子商品期貨價格走勢的文華商品指數收報189.62點,較上月同期下降17%;從行業指數來看,申萬鋼鐵、煤炭指數相較于9月中旬高點下跌超30%。
  業內專家表示,供需、全球流動性、政策等多重因素造成此輪大宗商品價格下跌。這將加速淘汰落后產能公司,龍頭企業競爭優勢凸顯,上市公司需利用好期貨工具應對大宗商品價格風險。從中長期來看,大宗商品市場面臨較大調整,工業品價格將繼續下行。
大宗商品價格走跌 供需因素成關鍵
  四季度以來,大宗商品的供應端和需求端持續走弱,市場下行壓力加大。
  中國物流與采購聯合會發布的大宗商品指數顯示,10月份中國大宗商品指數99.7%,相較于上月回落0.6個百分點。從供應端來看,10月份大宗商品供應指數繼續下跌,較上月回落0.2個百分點至99.2%,連續4個月下跌,且跌至2020年3月份以來最低;從需求端來看,10月份大宗商品銷售指數為100.4%,較上月回落0.7個百分點,顯示市場旺季不旺,不及預期。
  “10月中旬以來,大宗商品價格出現大幅回落,一個重要原因在于供給端邏輯松動后,市場交易需求端出現疲弱。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示,“在需求端,房地產方面,地產調控趨嚴,施工端投資面臨壓力;流動性方面,由于專項債發行速度加快,預計未來幾個月社融數據將小幅改善。房地產投資疲弱影響當前國內大宗商品需求。”
  “四季度大宗商品價格回落主要受供需因素影響。”方正中期期貨研究員魏朝明在接受《證券日報》記者采訪時表示,供應方面,煤、天然氣等能源緊張狀況顯著好轉,相關化工品價格隨成本回落;需求方面,國際訂單季節性下滑,國內房地產領域受調控影響顯著偏弱,對大宗商品需求不及預期。
  “國內房地產等行業的數據表現持續走弱,下游終端需求大幅下滑,引發部分工業品庫存持續累積,抑制了部分大宗商品價格。”金信期貨投資咨詢部經理姚興航對《證券日報》記者表示。
  除此之外,國內大宗商品穩價保供政策、全球流動性轉向等因素也推動大宗商品價格回落。
  “全球流動性轉向是造成大宗商品價格下跌的深層次原因。”大有期貨宏觀研究員李昕恬對記者表示,市場普遍預期年內美聯儲將啟動“縮表”,全球流動性拐點已現,受到超量流動性托底而價格走高的大宗商品價格也會順勢回落。
  姚興航表示,美聯儲縮減購債預期強烈,全球主要經濟體前期因為疫情而出臺的貨幣刺激政策逐漸退出,對大宗商品價格形成利空影響。
加速淘汰落后產能 龍頭企業優勢凸顯
  《證券日報》記者梳理數據發現,截至11月18日收盤,申萬鋼鐵指數、建材指數最近60日下跌10%,煤炭指數最近20日跌幅接近20%。有色金屬指數雖未出現明顯降幅,但也呈現下跌趨勢,最近20日下跌超3%。目前來看,鋼鐵、煤炭指數出現了較大幅度回調,截至昨日收盤,較9月中旬的年內高點回調均超30%。
  行業龍頭上市公司正密切關注商品價格,以采取應對措施。
  記者發現,在深交所互動易和上證e互動兩個平臺上,有多位投資者就“近期大宗商品價格持續下跌”等話題進行了詢問。對此,相關上市公司進行了回復。方正電機稱,公司原材料中近期下跌較為明顯的是鋁,銅和稀土磁材仍處于高位震蕩態勢,公司會密切關注其走勢,并采取合理的采購策略。龍馬環衛表示,大宗商品價格波動會帶動原材料價格波動,但傳導并非同比例同時間。公司會積極關注大宗商品價格變動情況,與原材料廠家保持密切溝通。
  關于大宗商品價格下跌對產業鏈的影響,李昕恬對記者表示,在工業類原材料中長期的價格下行趨勢中,利潤將由上游企業轉導到產業鏈中下游,給中下游的中小微企業減壓減負。“對于上市公司及投資者來說,需要注意股市與大宗商品價格周期的聯動問題。”
  姚興航表示,對于涉及大宗商品的相關行業來說,價格下跌或將使市場再次淘汰一些低效率高成本的產能,對行業內龍頭企業形成利好。“另外,投資者需要關注上市公司成本端與產品端價格的變化,以評估企業利潤的變動。”
  大宗商品價格波動也促使上市公司提高專業能力。魏朝明認為,對于制造業上市公司來說,要靈活利用期貨工具管理大宗商品價格風險。
  對于大宗商品的價格走勢,業內專家預測,中長期來看,工業品價格將進一步延續下跌趨勢。
  “從中長期來看,除了少數基本面向好的品種外,大宗商品價格不樂觀,導致商品下跌的因素依然在延續或發酵,并未見到反轉的跡象。”姚興航表示,全球經濟復蘇的節奏難以提升,而且或將因疫情擾動而受到反復沖擊;美聯儲縮減購債規模的趨勢形成利空因素;對于工業品來說,原油有高位回落跡象,成本端的下滑對價格造成利空影響。
  李昕恬表示,“從工業品角度來看,中長期商品價格處于下行周期。從宏觀流動性來看,11月份全球流動性開始收緊,大宗商品的價格變動大概落后流動性一、兩個季度,會呈現出震蕩下行的趨勢。”

  他進一步表示,從商品角度來看,隨著需求增速放緩和供給端產能擴張,加上經濟處于下行周期,工業品大趨勢會從偏緊向平衡逐漸過渡,高價格、高利潤的大宗商品承壓下行,利潤向中下游轉移。


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