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預計焦煤后期將延續震蕩偏弱態勢

   2021-11-11 網絡217

鋼材

  供應端,昨日鋼谷網及找鋼網數據均顯示建材產量延續下降,但熱卷產量繼續小幅回升,總體鋼材產量依然有所減少。隨著限電政策緩解,電爐鋼產量略有回升,但由于近期鋼價持續下跌,鋼廠虧損增多,一些鋼廠開始主動減限產,高爐產量依然有所下滑。進口方面,昨日國內鋼坯價格繼續下跌,但國外鋼坯價格基本保持平穩,目前國內與國外方坯價差依然偏小,不利鋼坯資源進口。

  需求端,周一鋼銀四大品種社會庫存延續下降,昨日鋼谷網及找鋼網數據也顯示鋼材社會庫存加速下行,說明在經濟走弱的預期下,近期貿易商在加速降庫。不過,本周鋼谷網及找鋼網數據均顯示鋼材表需有小幅增長,顯示需求略有改善跡象。昨日房地產市場也有一些積極信號,顯示房地產可能已出現政策底,后期需求有望趨于改善。另外,社融數據企穩,顯示信貸預期也將有所改善。昨日建材成交也有小幅回升表現,整體需求預期可能將較前期有所好轉。而板材需求表現依然分化,近期國內新接造船訂單亮眼,但汽車、挖掘機產銷量繼續下滑,家電產量表現也較差,不過海關最新數據顯示10月這些制造業產品的出口同比仍大多表現增長。此外,值得注意的是,隨著近期國內出口板卷價格持續下跌,目前中東、東南亞地區與國內冷熱卷的價差有所擴大,國內卷板的出口競爭力再現,據悉國內鋼廠已經有部分出口訂單,一些大型鋼廠也在考慮增加明年1月的出口接單。

  綜合而言,近期鋼材供應依然小幅減量,但需求無論預期還是現實都開始有些邊際改善的跡象,預計短期鋼價走勢可能偏震蕩。

鐵礦

  供應端,近期澳巴發運量整體表現依然平穩,但澳洲到中國的運量有所回升。不過,最新機構數據均顯示上周國內到港量小幅減少,但由于前期到港資源較多,當前港口庫存水平依然處于高位,整體進口礦資源供應仍寬松。不過,值得注意的是,點鋼網最新數據顯示本周北方九港庫存略有下降,顯示短期港口庫存開始有點企穩了。此外,國內礦方面,隨著礦價的回落疊加部分地區安全環保能耗管控,近期國內選礦企業停限產增多,國內礦供應水平依然不高。

  需求端,近日唐山地區解除重污染天氣Ⅱ級應急響應,不少鋼廠高爐及燒結機陸續復產,另外山東地區因大幅降溫,部分鋼廠也開始恢復生產以保障供電供暖,但值得注意的是,隨著近期鋼價持續走弱,鋼廠生產虧損增多,一些內陸鋼廠已開始因虧損自主檢修,導致鋼廠對原料的采購愈發謹慎。此外,因鋼廠利潤收窄,對鐵礦的需求也多以中低品粉礦資源為主,高品需求有所下降。昨日港口現貨成交及美元貨成交均小幅回升。目前美元貨落地利潤依然為正,不過利潤有明顯收窄,顯示當前國內需求仍略強于國外。

  綜合而言,當前進口礦供應依然寬松,但有數據顯示北方港口庫存略有下降,不過隨著鋼廠虧損加劇,近期部分鋼廠主動檢修增多,對原料需求仍較弱,料短期礦價仍將以低位震蕩為主。

焦煤

  供給端,焦煤供給逐步寬松,主產地煤礦供應繼續恢復,基本達到了七一前供應水平。預估后期隨著冬季煤炭保供力度不斷加大,煤礦日產將繼續增加,焦煤增量或隨之進一步提升;且遠期隨著運力不再向動力煤傾斜,焦煤煤礦庫存或大量向下游傳導,下游庫存壓力或增大。進口蒙煤方面,9日甘其毛都口岸通關354車,通關效率增加。現蒙5原煤主流報價降至2050-2300元/噸,相較其他煤種,性價比優勢已體現,下游對蒙煤采購意愿上升。

  需求端,焦炭價格周內快速下調,導致焦企利潤收縮,對焦煤價格抵觸心理增強,部分高價煤種已出現明顯滯銷。

  總體看,焦煤近期供增需減,前期上漲的供應端驅動力正隨著保供力度的加大逐步減弱,且供應端后期壓力或逐步增大。鋼材端需求的負反饋已逐步傳導至原料,鋼廠、焦化廠均由前期的被動減產轉為主動減產降庫存,對原料形成壓制。雖然焦煤基差較大,但現貨端基本面轉弱下,期貨上漲驅動力不強,預計后期將延續震蕩偏弱態勢,建議遠月采取高空思路為主。

焦炭

  供給端,隨著近期焦炭銷售不暢,焦企利潤大幅壓縮,焦企主動減產意愿增強,部分焦企限產幅度甚至達30-50%。焦炭整體供應偏緊。

  需求端,近期鋼廠下游成材銷售壓力增大,加之虧損嚴重,自主檢修情況增加,對焦炭需求產生較大抑制,甚至部分鋼廠有停采現象。

  總體看,焦炭呈供需雙弱態勢。第二輪提降全面落地,東北、山西、河北地區部分鋼廠提降第三輪,降幅為200元/噸,降價節奏明顯加快,昨晚執行。焦炭雖然供給偏緊,但需求端壓力更大,后期基差修復或將主要以現貨向下貼期貨完成,預計焦炭盤面將延續震蕩偏弱態勢。


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