8月24日,國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲,焦炭、鐵礦、焦煤、原油漲幅居前,其中焦炭、鐵礦均漲超6%。值得一提的是,焦煤、焦炭雖沖高回落,但仍創(chuàng)歷史最高收盤紀(jì)錄。
截止收盤,焦炭主力合約漲6.54%,報(bào)3150.5元,高于8月13日創(chuàng)下的最高收盤價(jià)3145元;焦煤主力漲5.79%,報(bào)2465元;鐵礦石漲6.17%,報(bào)817.5元。
對(duì)于商品后市走向,機(jī)構(gòu)、專家紛紛發(fā)表看法。
東吳證券指出,本輪大宗商品上漲的趨勢(shì)在結(jié)束前,須先看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)。然而,由于美國(guó)金融條件的持續(xù)寬松,美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期性見(jiàn)頂?shù)目赡苓€需要一段時(shí)間。因此,至少在今年三季度,主要大宗商品價(jià)格仍存在一定的上漲空間。
上海有色網(wǎng)大數(shù)據(jù)總監(jiān)李代勝表示,立足當(dāng)下,國(guó)內(nèi)銅仍然存在供需缺口,而國(guó)家連續(xù)拋儲(chǔ)將有效調(diào)節(jié)現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需矛盾。從鋁基本面來(lái)看,今年以來(lái)國(guó)內(nèi)供給端干擾不斷,能耗雙控、缺電、缺煤及自然災(zāi)害等短期難解,運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比難獲有效抬升,疊加鋁下游需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,預(yù)計(jì)三季度將延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì),在基本面給予鋁價(jià)較強(qiáng)支撐。鋅方面,今年國(guó)內(nèi)鋅錠供應(yīng)量遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。而國(guó)內(nèi)鋅礦即將進(jìn)入季節(jié)性減停產(chǎn)周期,礦供應(yīng)的減少將繼續(xù)施壓鋅冶煉廠。此外,北方進(jìn)入采暖季后,能耗問(wèn)題仍有可能影響部分地區(qū)煉廠限電限產(chǎn)。基于此,我們預(yù)計(jì)四季度鋅錠仍有5萬(wàn)噸-8萬(wàn)噸的缺口,國(guó)家仍會(huì)通過(guò)持續(xù)的拋儲(chǔ)行為來(lái)幫助市場(chǎng)調(diào)節(jié)短期供需矛盾。
中金公司指出,進(jìn)入八月以來(lái),大宗商品市場(chǎng)價(jià)格悉數(shù)回落;對(duì)大宗商品結(jié)構(gòu)性短缺,甚至超級(jí)周期的市場(chǎng)預(yù)期也開(kāi)始減弱,目前看,市場(chǎng)情緒變化可能源自全球疫情反復(fù)、漸行漸近的美聯(lián)儲(chǔ)Taper、供應(yīng)減產(chǎn)的執(zhí)行、真實(shí)需求的走弱以及種植區(qū)的天氣等各種因素;但是,大宗商品基本面可能并沒(méi)有太多超預(yù)期的新變化,更多的還是市場(chǎng)過(guò)度預(yù)期的調(diào)整。
中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀表示,美國(guó)定價(jià)的原油、銅鋁鉛鋅等基本金屬以及玉米豆粕等農(nóng)產(chǎn)品還有上升空間,供給、需求以及貨幣因素都還較為有利于上漲,但上升也進(jìn)入了尾部階段,后續(xù)上升空間不大。但以中國(guó)定價(jià)的黑色產(chǎn)業(yè)鏈(螺紋、煤、兩焦等)此前幾個(gè)月就已經(jīng)進(jìn)入頂部區(qū)間,未來(lái)高位震蕩寬幅為主。其需求不是太強(qiáng),供給受碳達(dá)峰、碳中和影響,但此前政策開(kāi)始適度調(diào)整,貨幣端也越來(lái)越不利于其價(jià)格上漲。高位震蕩后將會(huì)下行,并且會(huì)有較大的下行空間。
中國(guó)銀行研究院資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家周景彤認(rèn)為,未來(lái)大宗商品價(jià)格將大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化走勢(shì)。全球能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中衍生出對(duì)銅等有色金屬的新型需求,但會(huì)對(duì)原油、煤炭等傳統(tǒng)能源產(chǎn)生擠出效應(yīng)。越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)為應(yīng)對(duì)氣候變化實(shí)現(xiàn)“碳中和”做出承諾,并致力于向綠色能源過(guò)渡。作為性價(jià)比最高的導(dǎo)電材料,銅是傳輸新能源不可或缺的一環(huán),風(fēng)力渦輪機(jī)和太陽(yáng)能電池板等都會(huì)消耗大量的銅,并且電動(dòng)車的銅需求量非常大,銅價(jià)有望繼續(xù)走強(qiáng)。但未來(lái)原油、煤炭的需求增長(zhǎng)將逐漸放緩。煤炭所受影響將更早顯現(xiàn),預(yù)計(jì)2030年煤炭需求總量將達(dá)到峰值。煤炭供給端已開(kāi)始收緊,短期來(lái)看,供給收縮將快于需求,供需緊平衡局面下煤炭?jī)r(jià)格將上漲,但長(zhǎng)期來(lái)看,需求持續(xù)收縮會(huì)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格形成打壓。預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格將呈先升后降走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、拜登基建計(jì)劃仍將提振未來(lái)幾年原油需求增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2035年世界石油需求總量達(dá)到峰值。OPEC+未來(lái)有望適度增產(chǎn),全球原油供應(yīng)能力依然充足,但仍需關(guān)注地緣政治等因素影響。預(yù)計(jì)油價(jià)將保持高位震蕩。
國(guó)金證券認(rèn)為,政治局會(huì)議糾正運(yùn)動(dòng)式“減碳”,做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作,資源品漲價(jià)行情或已處在頂部區(qū)域。
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